伊日·菲利普 新聞稿： 最糟糕的情況——俄羅斯入侵烏克蘭——正在成為現實。我們譴責這種侵略行為，並在本文中嘗試分析其經濟後果以及對金融市場的影響。
石油價格突破每桶100美元
俄羅斯是能源商品市場的主要參與者。這對歐洲尤其重要。石油情況很好地表明了當前的緊張局勢。價格自100年以來首次突破每桶2014美元的水平。俄羅斯每天出口約5萬桶石油。這大約佔全球需求的 5%。歐盟進口量約佔該數量的一半。如果西方決定將俄羅斯從 SWIFT 全球支付系統中剔除，俄羅斯對歐盟的出口可能會停止。在這種情況下，我們預計石油價格將上漲 20-30 美元/桶。我們認為，目前油價的戰爭風險溢價達到每桶 15-20 美元。
歐洲是俄羅斯石油的主要進口國。資料來源：彭博、XTB 研究
黃金和鈀金上漲
衝突是金融市場金價上漲的主要基礎。這並不是黃金第一次在地緣政治衝突時期展現出其避風港的角色。今天每盎司黃金價格上漲 3%，接近 1 美元，僅比歷史高點低約 970 美元。
俄羅斯是鈀金的主要生產國，鈀金是汽車產業的重要金屬。資料來源：彭博、XTB 研究
俄羅斯是重要的鈀生產國。它是生產汽車產業催化轉換器的關鍵金屬。今日鈀金價格上漲近 8%。
恐懼意味著市場拋售
全球股市正遭受 2020 年初以來的最大打擊。不確定性現在是全球股市最重要的驅動因素，因為投資人不知道接下來會發生什麼。今天納斯達克 100 指數期貨調整加深，幅度超過 20%。科技股因此陷入熊市。然而，這一下降很大程度上是由於對聯準會貨幣政策加速收緊的預期所造成的。自 15 月中旬以來，德國 DAX 期貨已下跌約 XNUMX%，目前交易價格接近疫情前的高點。
DE30 的交易價格接近疫情前的高點。來源：xStation5
烏克蘭的生意麵臨危險
毫不奇怪，俄羅斯公司和在俄羅斯市場有大量業務的公司受到的打擊最大。俄羅斯主要指數RTS較60年2021月達到的高點下跌逾2020%。今天短暫交投於30年低點下方！ Polymetal International是一家值得注意的公司，由於市場擔心製裁將打擊這家英俄公司，該公司在倫敦證券交易所的股價下跌超過XNUMX%。雷諾也受到影響，因為俄羅斯是該公司的第二大市場。對俄羅斯風險敞口較大的銀行——聯合信貸銀行和法國興業銀行——股價也大幅下跌。
甚至更高的通貨膨脹
從經濟角度來看，情況很明顯——軍事衝突將成為新的通膨衝動的根源。幾乎所有商品的價格都在上漲，尤其是能源商品。然而，就大宗商品市場而言，很大程度取決於衝突如何影響物流。值得注意的是，全球客戶供應鏈尚未從疫情中恢復。現在又一個負面因素出現了。根據紐約聯邦儲備銀行指數，全球供應鏈正處於歷史上最緊張的時期。
央行官員的虛張聲勢
由於各國央行的大力支持，Covid-19 影響後的恐慌非常短暫。然而，這樣的行動現在不太可能發生。由於這場衝突會引發通貨膨脹，對供應和物流的影響大於對需求的影響，因此通貨膨脹成為主要央行面臨的更大問題。另一方面，貨幣政策的快速收緊只會加劇市場動盪。我們認為，主要央行將繼續宣布緊縮政策。聯準會50月升息25個基點的風險已經消退，但升息XNUMX個基點看起來已經板上釘釘。
接下來我們可以期待什麼？
目前全球市場面臨的關鍵問題是：衝突將如何進一步升級？這個問題的答案將是安撫市場的關鍵。一旦得到答案，對衝突和製裁影響的計算將勝過猜測。隨後，世界經濟將在多大程度上適應新秩序將變得更加清晰。
